As diferenças entre um ETF e um fundo de investimento são principalmente de natureza prática. Até uma década atrás, a questão de escolher um ou outro era debatida apenas no âmbito da gestão passiva. Entretanto, em 2008, foi lançado o primeiro ETF gerenciado ativamente, abrindo as portas para a inovação e proporcionando novas oportunidades para os investidores.
O crescimento dos ETFs gerenciados ativamente marcou um ponto de inflexão no setor. Os produtos negociados em bolsa estão em condições de competir com os fundos de investimento tradicionais. Portanto, neste artigo mostramos as vantagens, desvantagens e diferenças entre os dois produtos financeiros.
Investimentos em ETFs gerenciados
Basicamente, um ETF gerenciado procura gerar alfa e assim obter maiores rendimentos que o mercado. A este respeito, parece que a única diferença em relação a um fundo de investimento é o fato de que ele é negociado em uma bolsa de valores. Isto em si lhe confere algumas características próprias e interessantes.
Mas, além disso, um ETF tem uma estrutura diferente, capaz de oferecer vantagens em termos de flexibilidade e eficiência: questões relevantes para a implementação de novas tendências na gestão de ativos.
Segundo o BNY Mellon, a pandemia, as consequências inflacionárias e o impacto do aumento das taxas de juros provocaram um aumento nas entradas de capital nos ETFs gerenciados ativamente nos Estados Unidos.
Características dos ETFs gerenciados vs. fundos de investimento
Agilidade operacional
Investir em ETFs é simples. A compra e venda são realizadas da mesma forma como se fossem ações em uma bolsa de valores.
Um ETF permite, portanto, a compra e venda de unidades de participação a qualquer momento, desde que a bolsa de valores permaneça aberta. A operação é realizada de forma simples e imediata através da conta de um corretor. Seu preço é conhecido de forma transparente e em tempo real.
Enquanto isso, as operações de um fundo de investimento são mais lentas. Para subscrever unidades de participação em um fundo, é necessário ir ao gestor do fundo ou a uma entidade comercializadora. O valor patrimonial líquido aplicável será o do mesmo dia no encerramento do mercado, que é publicado no dia seguinte, podendo ser também do dia seguinte à solicitação, publicado dois dias depois, conforme previsto no regulamento do fundo.
Em resumo, a subscrição de unidades de participação em um fundo de investimento pode ser liquidada dentro de 2 a 5 dias úteis. Os resgates podem demorar até 3 dias úteis a partir da data do valor patrimonial líquido aplicável.
Taxas de administração
Do ponto de vista do emissor, a estrutura dos ETFs é mais eficiente, tanto em termos operacionais quanto fiscais. Por este motivo, eles têm a capacidade de reduzir suas taxas de administração.
Entretanto, ao comprar e vender um ETF, as comissões do intermediário financeiro que executa a ordem de compra ou venda no mercado devem ser levadas em consideração.
Em qualquer caso, o processo de emissão e retirada de participações é mais eficiente. Em princípio, a subscrição ou resgate de um ETF ocorre no mercado aberto. Além disso, podem ser estabelecidos mecanismos para a negociação de participações em espécie. Ou seja, em troca de uma cesta de ações ou ativos equivalentes.
Por outro lado, em um fundo de investimento, a própria empresa gestora deve ser responsável pela emissão e retirada das unidades de participação. Pode até ser necessário vender ativos do fundo para resgatar os ativos acima mencionados se não houver liquidez. O processo implica em custos operacionais mais elevados e tem consequências tributárias.
Todos esses aspectos estruturais se refletem em taxas de administração; e a economia em comissões se traduz em maior rentabilidade.
De qualquer modo, é natural que os ETFs gerenciados tenham taxas mais altas do que aqueles cuja política de investimento se baseia na replicação de um índice. Isto porque o trabalho do gestor é mais exigente e é provável que sejam incorporados analistas à equipe de gestão.
Acesso ao investimento
Enquanto um ETF pode ser negociado livremente no mercado, um fundo de investimento é comercializado em certas regiões através de distribuidores.
A comercialização de um fundo de investimento não listado em diferentes áreas geográficas aumenta os custos de marketing e distribuição, fazendo com que as taxas do fundo aumentem, podendo haver valores mínimos a serem investidos.
Neste sentido, um ETF tem um escopo mais amplo e o investimento mínimo é determinado pelo preço cotado, havendo a possibilidade de comprar apenas uma unidade de participação.
Conclusões: ETF ou fundo de investimento?
Os ETFs são um produto híbrido entre ações e fundos de investimento, mas têm as vantagens de ambos. É o que indica uma comparação feita pela iShares, a plataforma de gestão de ativos da BlackRock.
Dadas suas características de flexibilidade, eficiência e melhor acesso, um ETF gerenciado pode ser visto como um fundo de investimento de nova geração: útil para o desenvolvimento de estratégias de investimento mais sofisticadas.
Por exemplo, um fundo de investimento com uma estratégia pouco líquida, devido a suas limitações em termos de criação e resgate de unidades de participação, precisará adotar medidas restritivas para entradas e saídas de capital.
Os fundos de investimento até mesmo restringem novas subscrições quando seu patrimônio é elevado. É o que chamam de “hard close” ou “soft close”. Da mesma forma, eles podem estabelecer janelas de liquidez para resgatar unidades de participação. Isto, além de impor as conhecidas taxas de subscrição e resgate.
Em última análise, a escolha de um ETF ou fundo de investimento depende dos objetivos do investidor e do seu tipo de operação. Mas os ETFs são mais adaptáveis ao desenvolvimento de estratégias modernas de investimento. Na FlexFunds, estruturamos este tipo de estratégias através de veículos de investimento listados. Oferecemos também serviços de administração corporativa. Você pode entrar em contato com um de nossos especialistas financeiros para fazer sua consulta.
Fontes:
- https://www.europapress.es/economia/finanzas-00340/noticia-etfs-lideraran-crecimiento-productos-inversion-2022-grandes-gestoras-20220401135034.html
- https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/analisis-fondos/que-hace-diferente-a-los-etfs-activos-n-489083
- https://www.lainformacion.com/mercados-y-bolsas/etf-gestionados-activamente-moda-que-atrapa-inversores/2815715/
- https://www.bnymellon.com/us/en/insights/aerial-view-magazine/active-etfs-the-next-act.html
- https://www.blackrock.com/mx/intermediarios/educacion/etf/comparacion-entre-etfs-y-otros-fondos
